1.Преглед на пазара: На 26 май спот обменният курс на USD спрямо RMB падна под кръглата граница от 6,40, като най-ниската транзакция беше 6,3871.Поскъпването на RMB спрямо USD достигна нов връх след търговския конфликт между Китай и САЩ в началото на май 2018 г.
2. Основни причини: Основните причини за повторното влизане на RMB в пистата за поскъпване от април идват от следните аспекти, които показват спираловидна и постепенна логическа връзка на предаване:
(1) Основите на по-силния RMB не са се променили фундаментално: нарастването на притока на инвестиции и депозитите в щатски долари, причинено от разликите в лихвените проценти между Китай и чуждестранни банки и финансовото отваряне, излишъкът, причинен от ефекта на заместване на износа, и значителното пасивиране на китайско-американските конфликти;
(2) Външният долар продължава да отслабва: от началото на април доларовият индекс спадна с 3,8% от 93,23 до 89,70 поради предрефлацията и охлаждането на темата за дългосрочните лихвени проценти.Съгласно настоящия централен паритетен механизъм, RMB е поскъпнал с около 2,7% спрямо щатския долар.
(3) Предлагането и търсенето на сетълмент и продажба на местна валута са склонни да бъдат балансирани: излишъкът от сетълмент и продажба на чуждестранна валута през април беше намален до 2,2 милиарда щатски долара, а излишъкът на договорените деривати също намаля значително в сравнение с предишния Период.Тъй като пазарът навлиза в сезона на покупка на дивиденти и валута, общото търсене и предлагане са склонни да бъдат балансирани, което прави обменния курс на RMB по-чувствителен към цената на щатския долар и пределните очаквания на пазара на този етап.
(4) Корелацията между USD, RMB и USD индекса се е увеличила значително, но нестабилността е намаляла значително: положителната корелация между USD и USD индекса е 0,96 от април до май, значително по-висока от 0,27 през януари.Междувременно реализираната волатилност на оншорния обменен курс на RMB през януари е около 4,28% (30-дневно изравняване), а от 1 април е само 2,67%. Това явление показва, че пазарът пасивно следва формата на щатския долар и очакванията на клиента постепенно стават стабилни, висок сетълмент на чуждестранна валута, ниска покупка на чуждестранна валута, за да се намали нестабилността на пазара;
(5) В този контекст неотдавнашният спад от 0,7% за една седмица, когато щатският долар надхвърли 90, депозитите в чуждестранна валута в местна валута надхвърлиха един трилион юана, северният капитал се увеличи с десетки милиарди юана и отново се появи очакването за поскъпване на RMB .На сравнително балансиран пазар RMB бързо се покачи над 6,4.
3. Следваща фаза: Докато не настъпи значително възстановяване на долара, вярваме, че настоящият процес на поскъпване ще продължи.Когато очакванията на клиентите са неясни и са доминирани от техните емоции и счетоводните печалби и загуби на компанията, те са склонни да представят тенденция, подобна на хаотичното уреждане на обмена и хаотичното поскъпване през януари тази година.Понастоящем няма очевиден независим пазар на RMB и под продължаващия натиск на щатския долар очакванията за поскъпване са по-ясни.
Време на публикуване: 27-05-21